全球压滤机龙头，职业市占率超40%。公司是压滤机领军企业，深耕过滤设备职业30余年，多年市占率超40%。产品大范围的应用于环保、新能源新材料、砂石骨料、矿藏、化工、医药等范畴。2016-2021年归母净利润复合增速32.28%，得益于公司费用管控杰出，盈余才能继续提高，加权均匀ROE水平自2016年10.17%提高至2021年的20.61%。
新能源新材料：锂电活跃扩产，估计2022-2025年锂电范畴压滤机商场空间151亿元。1）锂电出产：国内干流锂电厂商加快扩产，2022-2025年扩产规划超1800GWh，带动压滤机需求开释。2）锂电收回：作为锂电装机的后周期工业生长确定性强，多方企业活跃布局，其间前四批白名单内处置企业2022-2025年扩产规划达160GWh。保存情形下，咱们依据干流厂商产能规划测算，假定锂电制作、锂电收回工业中压滤机单位价值量分别为600、250万元/GWh，则2022-2025年国内锂电范畴压滤机新增出资规划达151亿元，若考虑替换需求则出资空间更大。
砂石骨料：机制砂占比提高&落后产能出清，估计2022-2025年砂石骨料压滤机新增空间68亿元。方针清晰建造绿色矿山，机制砂石企业需配套节能环保设备以达排放规范，小企业逐渐被撤销职业面对出清，机制砂湿法工艺占比继续提高以开释压滤机出资需求。咱们估计2022-2025年砂石骨料污泥处置压滤机新增出资空间达68亿元。
环保：污水处理方针继续加码，开释安稳需求。方针指出至2025年城市污泥无害化处置率达90%以上，到2035年全面实现污泥无害化处理。一起在村庄复兴布景下，乡村污水、工业污水和环境管理亦会有新增需求开释。咱们估计2022-2025年污水处置范畴压滤机空间达174亿元。
工业议价才能强盈余水平提高，配件&一体化奉献增量。1）研制技能过硬，产品系列完好。到2021年公司获得授权专利463项，研制投入高于同行，产品系列完好。2）产品力与工业位置杰出，详细体现为a.具有顺价才能，可抵挡原材料价格动摇，2016-2021年毛利率保持30%+，b.盈余水平高于同业，随规划效应闪现及运营功率的提高，出售净利率从2018年的8.38%升至2021年的13.91%，c.盈余质量杰出，净现比根本大于1，应收账款周转率继续向上。3）配件竞赛力提高&产能扩张，募投一体化配套设备供给增量。
盈余猜测与出资评级：公司为压滤机职业龙头，议价才能杰出，未来商场占有率有望继续提高。随同环保监管趋严及下流新式职业快速放量，公司产品需求将稳步增加。咱们估计2022-2024年公司归母净利润分别为8.52/10.45/12.84亿元，同比增加31.69%/22.66%/22.90%，对应20/17/13倍PE，初次掩盖，给予“买入”评级。
危险提示：下业扩产低于预期，职业竞赛加重，微观经济动摇，原材料价格动摇。
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