财报质量优异的压滤配备龙头生长空间仍然宽广

  压滤机有突出贡献的公司，国内市占率超40%。公司坐落山东德州，是国内压滤机有突出贡献的公司，深耕过滤设备职业30余年，国内市占率超40%。公司已成为专业成套过滤配备制造商，我国制造业单项冠军演示企业，压滤机国家标准主起草人，接连20年国际压滤机产销量榜首，产品远销国际各地。

  盈余才能继续提高，财报体现稳健优异。公司2017年以来营收及赢利继续增加，2017-2022年公司经营收入CAGR超越20%，归母净赢利CAGR超越32%，2022年公司经营收入56.82亿元，同比增加22.17%；净利8.34亿元，同比增加28.89%；公司出售毛利率稳定在30%左右的一起，净利率水平从9.32%提高至14.68%；ROE（加权）从12.12%提高至22.79%。从现金流看，公司从2013年至今经现净额继续为正，净赢利现金含量多个年份超越100%，2022年为122.65%；从资产负债率看，公司财务费用2018年以来继续为负，除掉合同负债（预收账款）后的资产负债率长时间保持在20%左右的较低水平，2022年为22.52%。

  成套设备+海外拓宽翻开新的生长空间。公司出资12.8亿元过滤成套配备产业化一期项目正在建造中，估计本年10月投产，达产后年收入可达21.8亿元，净赢利可达3.28亿元。跟着新项目产能的开释，成套设备将成公司重要的成绩增加点。公司产品远销美国、日本、欧盟等多个国家和地区，在我国压滤机出口金额占比挨近30%，2022年公司出口收入2.72亿元，同比增加63.9%，毛利率48.68%，高出国内18.77个百分点，公司方针将景津品牌打造成具有国际影响力的高端过滤成套配备品牌。未来跟着海外营销力度的加大以及售后服务网络建造的完善，国际商场有望成为公司成绩的重要增加极。

  下流运用商场空间宽广，带动压滤机需求提高。压滤机首要运用在于工业生产的固液别离环节，大范围的运用于环保、矿藏及加工、化工、食物、医药等范畴。咱们测算23-25年，污泥范畴三年算计新增压滤机设备空间约100亿元，机制砂水处理污泥范畴三年算计新增压滤机设备空间约59亿元，锂电职业三年算计新增压滤机设备空间约121亿元。近年公司也在继续开辟锂电、光伏、核能等新能源范畴商场以及石墨烯、纳米资料、磁性资料、聚乳酸等新资料范畴商场，壁垒更高的新式范畴商场的开辟将为企业来供给长时间增加动力，一起也将进一步稳固、提高公司的商场领先地位。

  出资主张：估计公司2023-2025年净赢利分别为10.6/13.3/16.2亿元，对应EPS分别为1.84/2.31/2.80元/股，对应PE分别为17x/13x/11x。公司财报质量优异，成套设备、海外商场翻开新的生长空间，未来在新式范畴商场开辟远景宽广，保持“引荐”评级。

  危险提示：中板、聚丙烯等原资料价格快速上涨的危险，压滤机下流需求没有抵达预期的危险，职业方针改变的危险，职业竞赛加重的危险。

  证券之星估值剖析提示景津配备盈余才能杰出，未来营收生长性杰出。归纳基本面各维度看，股价合理。更多

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