民生证券：给予景津配备买入评级

  民生证券股份有限公司李哲近期对景津配备603279）进行研讨并发布了研讨陈述《2024年半年报点评：营收稳步增加，盈余水平阶段性承压》，本陈述对景津配备给出买入评级，当时股价为16.49元。

  事情：公司发表2024年半年报。2024年H1公司完成运营收入31.27亿元，同比增加2.34%，归母净利润4.59亿元，同比下降4.28%，扣非归母净利润4.45亿元，同比下降6.12%。2024Q2公司完成运营收入16.2亿元，同比增加2.04%，归母净利润2.3亿元，同比下降13.16%，扣非归母净利润2.26亿元，同比下降14.86%。

  营收稳健增加，盈余水平稍微承压。2024年H1公司运营收入稳步增加，首要获益于矿藏及加工、环保等下业本钱开支坚持景气，按下流使用拆分：1)矿藏及加工范畴完成收入9.07亿元，同比+11.6%，收入占比29.02%；2)环保范畴完成收入8.19亿元，同比+4%，收入占比26.18%；3)新能源范畴完成收入7.02亿元，同比-6.7%，收入占比22.46%；4)化工范畴完成收入2.48亿元，同比-17.3%，收入占比7.92%；5)生物、食物范畴完成收入2.03亿元，同比+5.4%，收入占比6.48%；6)砂石范畴完成收入1.56亿元，同比+31.6%，收入占比6.48%；7)新材料范畴完成收入0.5亿元，同比-15.7%，收入占比5%；8)医药、保健品完成收入0.43亿元，同比+28.9%，收入占比1.36%。盈余才能方面，2024年H1公司毛利率29.42%，同比-3.02%，净利率14.67%，同比-1.02%，根本原因系公司部分产品价格下调，毛利率下降所造成的。

  24H1合同负债稳步增加，显示公司运营耐性。2024年H1公司合同负债26.12亿元，同比+15.93%，环比+1.4%。

  横向延伸配套设备，加速成套设备布局。公司横向拓宽压滤机相关配套设备，完善工业全体布局。公司于2022年4月18日将“年产2万套高性能过滤体系项目”变更为“过滤成套配备工业化一期项目”，2023年12月20日公司公告出资4.8亿元用于过滤成套配备工业化二期项目。随公司成套设备产能逐渐落地，压滤机配套设备有望为公司开展供给新一增加引擎。公司出产的过滤成套配备包含各式压滤机、搅拌机、稠密机、卧式节能活塞无磨损进料泵、能接受压力的容器、无废气排放干化成套配备、高低压成套开关控制柜、智能仓储货柜、带式输送机、螺旋输送机、刮板输送机、带式浓缩机、车载撬装移动式污泥不落地成套设备、石灰料仓、主动加药机、浮选机、U型混合器、叠螺浓缩机、叠螺脱水机、滤饼破碎机、高效细粒分级筛、TPS分选机、澄清器、废物分选震筛、笼筛、叶滤机等成套配备。随公司产品技术水准不断提高，成套配备工业化不断推动，为公司的持续开展和战略转型供给了支撑。

  出资主张：考虑到下流锂电职业需求景气量下滑及海外拓宽没有抵达预期，咱们将公司2024-2026年归母净利润由11.21/12.68/14.32亿元下调至10.54/11.53/13.05亿元，对应PE分别是9x/8x/7x，保持“引荐”评级。

  数据中心依据近三年发布的研报数据核算，华安证券600909）张帆研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达87.07%，其猜测2024年度归属净利润为盈余11.13亿，依据现价换算的猜测PE为8.59。

  该股最近90天内共有3家组织给出评级，买入评级3家；曩昔90天内组织方针均价为29.41。

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